人民币大幅贬值影响油脂,有利于出口而不利于进口

花生苗

　　近期的突发事件影响最大的莫过于人民币的大幅贬值。简单说，一国货币贬值有利于出口而不利于进口。而对于大宗商品，人民币的贬值不仅使得国内期价比之前的预期有缩水，还从现货的角度通过进出口来影响商品。进口商品中较大的一块就是油籽油料。
　　据我们所了解，截至现在，后面几个月的月均棕榈油进口订单在25-30万吨。这样的数字相对于月均40万吨左右的棕榈油消费量，还是偏低的。

　　目前我们跟踪的棕榈油内外价差数据显示，8月份以来价差一度顺价，到这周明显缩小，目前60左右的顺价。由于人民币贬值，进口商的进口成本将增加至少150元/吨以上，基本覆盖了进口利润。虽然盘面有利润，但远月的现货贴水严重，市场对远月的棕榈油不看好。且不说在人民币会不会继续贬值，即使汇率在此稳定，对进口商来说，薄利甚至无利可图的情况下，棕榈油的进口速度势必会受到影响。

　　传导效应下，国内油脂的基差也会受到影响。基差的组成一部分是进口利润/压榨利润，即成本，另一部分就是真正利润。所以，汇率的贬值带来的进口成本的压力，将使得油厂在报基差的时候会略为坚挺。

　　从另一方面，“双节备货”行情开启，终端需求的改善也会给基差带来支撑。而从进口成本压力，大豆的进口成本增加50-100元/吨，但分散到下游产品豆粕和豆油，二者承受的成本压力则会变小。也就是说豆油的成本压力要比棕榈油小，豆油报的基差弹性较大。

　　8月10号公布的MPOB月度供需报告显示，马来的7月份产量依然较高，这在增产周期是正常的，然而加上进口的增加和出口的下降导致月底库存增至227万吨，压力堪大。8/9月份将迎来产量高峰，预计10月份会开始进入减产周期，而先前所传的一季度的部分地区干旱情况可能影响从10月份开始的产量，这个影响不会很大。而6月份开始的干旱天气将影响明年一季度的产量，影响程度怎样还得看干旱的范围和持续时间，目前来看天气是有转好的。

　　出口方面，中国在这样的环境下进口环比只会减少不会再增加，印度的进口也难再有突破，欧盟相对稳定。可以说想以出口来降低库存压力是不现实的。到9月份，马棕还是看弱的。国际环境如此，国内油脂依然只能是一个筑底的过程

松原花生

好贴顶顶

花生自由人

然而正是贸易战的影响之一

隔壁老师

奈何现在进出口都不好干