花生期货：利空因素增多，路在何方？

金陵看期

       目前期货大部分主力合约已经切换，但是因为农产品的特殊性，花生期货目前主力合约仍然是PK2201合约，次主力合约为PK2204合约。PK2201合约从前期下跌中继平台高点9530元/吨附近跌至8328元/吨后反弹，下跌1202元/吨。第一波反弹至9200元/吨，反弹幅度为72.5%，基本处于黄金分割线38.2%附近。随后继续下行至前期低点8328元/吨附近后支撑甚微，第二日即大阴线下破。短期做底的可能性破灭，基本面供需偏弱，油脂高位回调，造成了花生期价继续下行。

       上周四开始，花生厂库仓单和车船板交割预报数量逐渐增加，截至12月2日郑商所仓单系统已累计生成厂库仓单1100张，车船板交割预报数量111张，近10个交易日仓单数量累计增加1111张，其中油厂车船板交割预报和厂库仓单数量增加1100张，占新生成仓单99%以上。从PK2110合约交割情况来看，由于花生期货仓单交割标准对新陈并没有严格要求，因此油厂用陈米交割的概率较大，这种情况买方接货后转售可能出现亏损。从仓单成本来看，按照符合期货标准的新米价格核算，花生期价已经明显低于花生仓单成本，但由于陈米交割成本较低，因此油厂陈米将成为2201合约交割的主力。交割可能亏损，多头纷纷平仓离场，导致近月合约期价持续大幅下跌。后期来看，如果花生仓单数量持续增加，更多的近月多头或在仓单压力下割肉离场，导致期价进一步下行；如果仓单数量不持续增加，近月PK2201合约期价可能获得支撑。回顾PK2110合约，交割期间，油厂一度生成1200张厂库仓单，但后期注销并未交割。目前新增油厂仓单数量已接近该数量，所以仓单数量继续大幅增加可能性较小。

      万得资讯数据显示，全球花生库存数据在逐年增长的过程中，近几年来处于相对高位震荡之中。

      

      国内花生消费量近年来受疫情影响出现一定程度下滑。

     

      同时，疫情的出现致使全球实体经济受到灾难性打击，油脂厂开工率下滑，包括影响对马来西亚棕榈油产业的影响，全球油脂库存滞涨，甚至国内三大油脂库存持续吃紧，以及大宗商品牛市带来了油脂期货价格前期暴力拉升。加工食用油利润大幅上升以及疫情相对控制后油厂开工率的持续回升，花生油库存水平在今年底到明年会逐步显现。 鲁豫地区花生现货价格从19年二季度已经开始出现回落。

       行情方面，从大周期来看，花生期货的五浪下行目前在走第五浪，五浪长度一般为一浪的1或0.681倍。如下图所示，PK2201合约，一浪下行了1845元/吨，所以五浪下行的长度姑且可以看到【1140元/吨，1845元/吨】附近。按照四浪反弹高点9200元/吨，这波下行暂且可以看到【7355元/吨，8060元/吨】附近。   PK2204合约，一浪下行了1532元/吨，故五浪下行的长度姑且看到【947元/吨，1532元/吨】，PK2204合约三浪反弹高点在9370元/吨，故这波下行暂且看到【7838元/吨，8423元/吨】附近。五浪走完，花生期价无论后期是否继续下行，都大概率出现较大幅度的反弹走势，投资者的空单可以在区间附近择机减仓或止盈，结合油脂价格判断后续操作思路。

      

      *以上思路仅供沟通探讨，不做入市获利保证！任何投资均有风险，谨慎参与，欢迎交流！