豆油下游氛围回暖，油脂大幅上涨可能性仍小

松原花生

上周豆油、棕榈油和菜油三大油脂价格止跌上涨，主要得益于棕榈油的企稳反弹，上周印度宣布进口棕榈油关税由之前的54%下降至50%左右，提振马来西亚棕榈油价格走高，并带动豆油和菜油上涨。从盘面上来看，棕榈油最强，豆油次之，菜油最弱。一轮油脂的行情往往是有棕榈油最先发动，棕榈油担当发动机的角色，行情末端则是由菜油接力，主要逻辑是棕榈油的走强会带给市场上涨的信心，因此在菜油没有明显强于棕榈油的情况下，反弹行情可能尚未结束。这时候的交易策略，可以择机多菜油空棕榈的套利。

展望后市，南美大豆主产区天气有小范围干旱的干扰，根据预测，巴西大豆产量为1.167亿吨，较市场普遍预计的1.22亿吨明显减少，如果巴西较市场预计的减产，叠加阿根廷产量恢复程度有限的话，可能会给大豆市场带来喘息的机会。不过，随着中美贸易谈判顺利进展，国内豆粕市场压力依然较大，油脂大幅上涨的可能性仍小。